本文摘要：作为市场投资“避风港”的医药股，2014年涨幅不仅跑完赢大盘，而且还名列倒数。

作为市场投资“避风港”的医药股，2014年涨幅不仅跑完赢大盘，而且还名列倒数。与往年比起，2015年药品在销售环节的三大行业规则或发生变化。2015年将是招标大年，医药企业逃不过降价风险，行业增长速度或将之后上升。

对于投资者来说，自由选择研发型、具备优质产品的企业，或能避免政策带给的不确认风险。　　公开发表数据表明，在过去十年中，制药业经历了两波行情。

在2004年-2010年，获益于医保覆盖面积很快不断扩大、政府财政性投放大幅提高，医药制造业收益获得高速快速增长，一度超过30%左右。从2011年之后开始上升，增长速度回升到10%-20%的区间，因为政府财政不有可能无限度维持低快速增长，反映为对医保费用的掌控、对高价药的压制等。　　“虽然年报还没透露，但估算2014年工业销售收入部分的增长速度没跑完输掉行业。

”上海医药总裁左敏讲解道，从各地的招标价格看，价格在往下走。　　瑞银证券医药分析师季序我回应，在此前的“红利时期”，很多公司依赖有数产品的销售快速增长惯性，无论是业绩还是股价，都有不俗的展现出。

但当这世纪末完结之后，行业分化开始激化。　　与往年比起，2015年药品在销售环节的三大行业规则或发生变化。一是定价规则：原为发改委主导的“最低零售价”体系或被更加市场化的“医保缴纳价”所代替。

二是招标规则：对省级招标较为统一的指导意见有可能实施，构成新一轮招标的规范；同时，“医保缴纳价”必须一个价格构成机制，从省级向上，各市、县甚至在明确医院层面上，“二次议价”有可能实行。三是销售规则：由于医药电商有可能扩展到处方药销售，医院作为原先的药品销售主流渠道的地位受到冲击，适当的，原本以医院和医生为中心的销售规则，有可能发生变化。　　南京直天晴制药有限公司总经理田舟山说道：“期望今年能安全性‘过冬’，因为好多政策还不明朗。

”　　只不过，关于药品价格谈判以及整个药品的集中于招标订购，公共卫生计生委宣传司司长、新闻发言人毛群安在此前的例会发布会上曾表态过：早已有“一揽子”工作方案，但是这个文件还正在审核过程中。　　中国医药企业管理协会副会长牛正乾回应，由于药价不受医保和招标两大绳索“绑”，中止最低零售禁售实质上并会令其药价上涨，终究是不利于减低医保开销，惠及患者。

但与此同时，要充分发挥医保政策希望创意的起到，一方面防止企业丧失研发动力，另一方面也减轻老百姓无药可医或是不能出售高昂进口药的难题。　　对于投资者来说，自由选择研发型、具备优质产品的企业，或能避免政策带给的不确认风险。　　市场预判，2015年医药板块虽有政策不确定性因素，但将好于去年。而且大盘在经过去年年底的冲高行情后，已趋向调整期，市场风格经常出现切换，从今年前三周来看，医药板块防御性展现出显著，涨幅在各行业中名列中游水平。

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